본 내용은 J커브 효과(J-curve effect)와 마샬-러너 조건(Marshall-Lerner condition)에 대한 내용이다.

1. J커브 효과(J-curve effect)

스티플 메기 교수가 주장했던 효과로, 환율의 변동이 경상수지에 미치는 효과가 실제적으로는 느리게 나타나며, 초반에는 오히려 반대의 효과가 나타난다는 이론이다.

• 환율-경상수지 결정모형 : //hyunsik.me/wordpress/?p=8414

위의 그림은 환율 상승이 경상수지에 미치는 J커브 효과를 나타낸 것이다. 환율이 상승된 직후에는 수입품과 수출량의 물량 변동은 없을 수 있다. 때문에 수출품의 가격은 하락하고, 수입품의 가격은 상승하며 경상수지가 악화될 수 있다. 그리고 시간이 흐른 뒤 수입량은 줄어들고, 수출량은 증가하며 경상수지가 개선될 수 있다는 논리이다.

나무위키에 따르면 환율 수지가 수출입량의 변화로 나타나는 시간은 대략 6개월 ~ 18개월 정도, 평균 1년 정도로 추정되었다고 한다.

• J 커브 효과 : [나무위키에서 보기]
• J 커브 효과 : [네이버 경제학사전에서 보기]

2. 마샬-러너 조건(Marshall-Lerner condition)

환율 상승을 통해 경상수지가 개선되기 위해서는 수출수요의 가격탄력성과 수입수요의 가격탄력성의 합이 1보다 커야 한다는 조건이다. 수출수요와 수입수요가 모두 비탄력적이라고 해도 합이 1보다 크면 환율 상승을 통해 경상수지를 개선할 수 있다는 조건으로, 1 미만이 될 경우에는 통화 가치가 하락하며 경상수지가 악화된다고 한다.

• 알프레드 마샬(Alfred Marshall)과 아바 러너(Abba P. Lerner)이다.

환율의 변화를 통한 수출수요와 수입수요의 변화가 약한 경우에는 환율이 경상수지에 미치는 효과가 약하거나 없을 수도 있다는 내용으로, 수출품의 가격이 변했을 때 수출량의 변화가 유의미한 수준이고 수입품의 가격이 변했을 때 수입량의 변화가 유의미한 수준이어야 환율이 경상수지에 영향을 줄 수 있다는 이야기이다.

예를 들어 자국 통화의 가치가 10% 하락하면 수출입 수요의 총 가격 탄력성이 10% 이상이 되어야 경상수지를 개선할 수 있다. 자국 통화의 가치가 10% 하락하면 수출은 10% 저렴해지고 수입은 10% 더 비싸지는데 이 때 수출품의 수요에 대한 가격탄력성이 1보다 크다는 것은 수출이 10% 이상 증가한다는 것이고, 수입품의 수요에 대한 가격탄력성이 1보다 크다는 것은 수입이 10% 이상 감소한다는 것이다. 마샬-러너 조건에서는 자국 통화의 가치가 10% 하락했을 때, 수출의 증가분과 수입의 감소분의 합이 10% 이상이어야 한다는 것이다.

• 그래프로 보고 싶다면 → 마샬-러너 조건 : [//textbook.stpauls.br 에서 보기] (여담 : 페이지를 구글 번역으로 번역하여 보면 될 듯, 경제학에 대한 외국의 자료는 정말 탁월하구나.)
• 더 쉬운 설명 → 마샬-러너 조건 : [AlphaEconomics 에서 보기] (여담 : 이 자료도 탁월하다. 그리고 간단하다.)
• 마샬-러너 조건의 증명 : [자일리톨앞니의 블로그에서 보기] [위키피디아(영문)에서 보기]

위 이론 중 마샬-러너 조건은 결과적으로 맞을 수 밖에 없는 내용으로 보인다. 다만, J커브 효과는 그 효과가 나타날 때도 있고, 그렇지 않은 경우도 있다고 한다.

• 수요는 미래에 대한 예상이다. 정확히 알 수 없는 것이기 때문에, 만약 환율 상승을 통한 경상수지 개선에 성공했다면, 그 경제가 이미 마샬-러너 조건을 충족하고 있었던 것이 되기 때문이다.